Xiao Zhuoji: Condiciones favorables y problemas del mercado de capital

Partiendo de la realidad del funcionamiento económico, se pueden reconocer diez condiciones favorables para el desarrollo del mercado de capital.

Primero, el crecimiento continuo, rápido y sostenido de la economía ha proporcionado una base macroeconómica para desarrollar un mercado de capital.

Segundo, la ampliación del mercado internacional y doméstico ha creado buenas condiciones para el desarrollo de las empresas. El volumen global del comercio exterior de 2001 fue de $508.900 millones y el de 2002 sobrepasó los $600.000 millones. Las inversiones en el mercado doméstico y la continua ampliación del mercado de artículos de consumo registraron un crecimiento mayor que el del PIB, formando un ambiente de mercado favorable para el desarrollo de las empresas.

Tercero, el reajuste estructural de las empresas estatales y la reestructuración del capital de diversas formas han proporcionado un ambiente estructural para el mercado de capital.

Cuarto, las industrias de alta y nueva tecnología se desarrollan con rapidez. Ya hay 10 empresas de este sector, que representan del 12 al 13% del sector secundario, y constituyen una tendencia de crecimiento sostenido.

Quinto, China ha cumplido estrictamente con los compromisos ante la Organización Mundial del Comercio (OMC) al momento de su acceso, otorgando un tratamiento de ciudadanía a las empresas extraoficiales y privadas, de modo que la economía de mercado se perfeccione con plena competencia y sea movilizada la vitalidad de las empresas.

Sexto, ya existen algunas empresas excelentes que poseen el derecho de propiedad intelectual autónomo y la tendencia de desarrollo de gran número de empresas es buena, sentando una buena base microeconómica para el desarrollo del mercado de capital.

Séptimo, muchas empresas tienen la ventaja en las materias, activos y recursos humanos. El rápido desarrollo de los centros docentes ha suministrado gran cantidad de personas calificadas en la ciencia y tecnología y la administración a las empresas, elevando de manera continua su nivel administrativo.

Octavo, se ha reforzado la capacidad de control macroeconómico, se ha reglamentado la supervisión del mercado financiero, se ha intensificado la observación de la ley que rige la operación del mercado y se ha reforzado la adaptación con las prácticas internacionales.

Noveno, China cuenta con abundante reserva de divisas.

Décimo, los inversionistas extranjeros ven con buenos ojos el mercado de capital de China y al mismo tiempo comparten los logros del crecimiento económico. En los últimos nueve años China es el país que ha atraído mayor cantidad de capital extranjero en Asia. Todo lo arriba mencionado constituye una condición favorable para el desarrollo de un mercado de capital.

Aunque son buenas las perspectivas del desarrollo del mercado de capital, existen algunos problemas que no deben ignorarse.

En primer lugar, el mercado de capital chino sufre de grandes altibajos.

En los 12 años transcurridos desde 1992, cuando la Bolsa de Shanghai se abrió oficialmente, el mercado de valores de China experimentó grandes altibajos en cinco ocasiones con márgenes incluso mayores que los de años de calamidad bursátil del exterior. Durante los 12 años, los índices de la bolsa de Shanghai fluctuaron con un margen menor de 30% y el mayor de 80%.

En segundo lugar, las inversiones provenientes de órganos representan una menor proporción y la mayoría de las inversiones son realizadas por individuos, que llegan a 68 millones.

La carencia de inversionistas estables es la principal causa de altibajos del mercado de valores.

En tercer lugar, algunas empresas que cotizan en el mercado de valores tienen baja calidad e incluso han cometido fraude.

Sin embargo, la mayoría de las empresas son buenas. Como el mercado de capital fue establecido con métodos de planificación de alto grado, todavía no está maduro.

En cuarto lugar, el mercado de capital padece de problemas históricos en su operación con las empresas cotizadas.

Además, la expansión del volumen del mercado de valores se divorció de la demanda, formando un mercado de compradores, lo que afectó el alza de precios de las acciones.

En un determinado período, la expansión del volumen debe coincidir con la demanda. En la actualidad, el mercado de capital no carece de fondos, pero sí de la confianza de los inversionistas.